6月12日，由LP投顾、上海市国际股权投资基金协会、上海科创银行联合主办的LP投顾圆桌论坛系列活动第67期——“LP投资策略与退出实践研讨会”在上海举行。
来自政府投资基金、国有投资机构、市场化母基金、S基金、险资、产业资本及GP机构60多位高层代表齐聚一堂。围绕国办“54号文”发布后的监管新格局、LP出资趋势与国资退出流动性等核心议题，展开了一场坦诚、深度且直击痛点的行业研讨。
坐标重置：国办“54号文”开启私募治理2.0时代
紫荆资本法务总监汪澍对国办54号文进行了深入浅出的主题分享。汪总强调“54号文”为不同类型的存量风险配置了差异化处置工具：对重大违法违规主体坚决注销；对“有照无备”主体推动工商清理；对复杂风险事件由省级政府牵头，实施追赃挽损、清产核资。文件还首次在国办层面点名“新型腐败”“隐性腐败”，将私募基金纳入金融反腐和地方隐性债务治理视野，名股实债、违规举债化债、利益输送等成为高压线。展望未来，行业将呈现“扶优限劣”的鲜明导向。支持资源向合规头部机构、真实服务科技创新和产业整合的管理人集中，并购基金、耐心资本和长期资本形成机制将获得更明确的政策空间。
市场真相：筑底回升后的结构分化与退出大考
LP投顾创始人国立波在主题分享中，通过《LP投顾人民币基金业绩基准(2025)》及最新一手市场调研，用数据揭示了当前市场的真实生态。2025年VC/PE市场整体回暖。全年主流机构LP出资达8000笔，认缴规模2.09万亿元，同比增长36%；投资总额超9200亿元，同比增长45.6%；A股持股超过5%的VC/PE机构减持退出总额达1088亿元，同比暴增137.67%。2026年上半年在全年回暖的基础上，活跃度进一步提升，甚至在某些赛道出现了估值增长迅猛的态势。从人民币基金业绩中位数来看，基金成立约3年才开始产生现金回报，DPI到1的中位数需要10年时间。全行业年度退出本金仅为当年投资规模的33%，资产平均回收周期在20年左右(最好的2021年需要15年，最差的2023年需要25年)。
圆桌激辩：行业痛点、区域实践与破局之道
在随后的深度研讨环节中，上海科创基金总裁杨斌、海南财金集团总经理肖能、国投孚腾资本合伙人樊骏、上海交易集团金融业务总部总经理陈妍妍、苏州基金合伙人王海周、杨浦创投总经理张淋、上海金浦总裁高立新、弘章资本创始合伙人翁怡诺、戈壁创投合伙人余翔等参会嘉宾，围绕行业发展、政策影响、业务实操等议题展开深入交流。与会嘉宾抛开客套，围绕强监管落地、国资退出瓶颈、LP-GP生态共建等议题展开了极为坦诚的“智慧激荡”。
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