经济参考报记者 张龙 李占轶
按照央行等四部门发布的《关于规范退出融资平台公司的通知》，2027年6月前，城投公司必须退出地方政府融资平台。记者调研发现，地处祁连山北麓、平均海拔3000米的青海省海北藏族自治州门源回族自治县，县级城投平台门源县城乡投资有限责任公司（以下简称“门源城投”）以“小而精、专而强、稳而优”的差异化转型路径，走出了一条高原县域城投高质量发展的新路，为欠发达地区城投转型提供了鲜活样本。
告别“等靠要” 走向市场化
门源城投成立于2015年，最初是政府融资平台，仅承担县域基建项目的融资职能，没有市场化业务，发展完全依赖财政拨款。随着投融资体制改革深化，传统模式难以为继，2020年公司第三届董事会作出全面转型的战略部署，彻底告别“等、靠、要”思维，开启市场化发展新征程。
“县域城投的转型必须立足自身资源禀赋，找差异化路径，不能盲目跟风东部大城投搞扩张，不然只会背上更重的债务包袱。”门源城投董事长蒲君春表示，转型五年来，门源城投直面产业空白、经验不足、人才匮乏等挑战，逐步完成从政府融资平台到多元化经营国企的蜕变。
据介绍，截至2025年底，公司资产总额达4.27亿元，资产负债率为25%，年经营利润突破2000万元，下属9家全资子公司覆盖建材、水务、文旅、牧业等板块，200余名员工中市场化招聘占比超70%，实现从“融资输血”到“产业造血”的转变。
对比东部某资产超3000亿元的区级城投，2025年营收近200亿元、但资产负债率高达80.4%、经营性现金流净流出近28亿元的情况，显露“大而不强、营收高、盈利弱、现金流承压”的发展短板。门源城投虽然体量小，但经营质量更为稳健。
蒲君春表示，门源城投正积极筹备发行首支绿色专项债券，蓄力打通直接融资渠道，资本市场对“小而稳、精而优”的县域转型城投认可度持续攀升。
改革机制 激活内生动力
面对城投平台转型发展的共性难题，海北州门源县城市建设投资有限公司立足县域资源禀赋、贴合市场发展规律，通过明确精准发展战略、做实做优实体产业、深化国企机制改革、厘清政企权责边界等系统化举措，摆脱传统融资平台路径依赖，走出了一条稳健的县域城投转型新路径。
——产业为基筑就稳定现金流。据公司相关负责人介绍，公司打造建材商砼、水务水电、文旅康养、绿色牧业四大支柱板块，各板块优势互补、协同发力。
“建材板块旗下金源建材的两个矿点年营收突破3000万元，不仅保障县域重点工程建设，还平抑了区域建材价格，每年为地方重点项目节约成本超200万元。文旅板块2024年起运营岗什卡雪峰、聚阳沟两大景区，2025年岗什卡景区接待游客突破130万人次，上半年营收超1100万元。”门源城投副总经理夏多才仁介绍。
记者在岗什卡景区采访时看到，沿线牧民开设的骑马体验服务、牧家乐、旅拍摊位多达120余个。牧民旦增告诉记者，旅游旺季他的骑马体验服务每月能赚8000多元，比过去单纯放牧时，年收入翻了一番。
据统计，景区运营累计提供固定就业岗位600余个，辐射带动2000余人参与旅游相关产业，季节性灵活就业超2000人次，劳务总收入超1600万元。
——以机制改革激活内生动力。“公司严格对标市场化经营要求，构建现代企业治理体系，全面推行竞聘上岗、任期制契约化管理，建立末等调整和不胜任退出机制，中层管理人员年度考核不达标的绩效工资扣减比例最高达70%，彻底打破‘铁饭碗’，薪酬体系与业绩直接挂钩。”门源县城乡投资有限责任公司人事负责人张雅楠表示。
同时，严格落实“335”监管要求，主动剥离非经营性资产和政府性债务，确保非经营性资产占比不超过30%、非经营性收入占比不超过30%、财政补贴占净利润比重不超过50%，为市场化转型筑牢合规底线。
——政企协同厘清边界。门源县政府与城投公司建立清晰的权责清单，明确资产债务归属和市场化运营边界，政府购买服务全部按市场化方式核算，确保覆盖成本并略有盈利，同时支持公司盘活集体存量资源，通过“企业+村集体”的股份合作模式，将农牧区闲置资源转化为经营资产，实现企业、村集体、农牧民三方共赢。
因地制宜 差异化发展
专家认为，当前全国部分区县城投仍深陷转型迷茫与路径固化的困境，门源城投探索的“小而精、稳而优”差异化发展模式，为全国尤其是资源禀赋有限、产业基础薄弱、财政实力偏弱的欠发达地区县域城投，提供了极具参考价值的转型样本。
一是县域城投不必陷入“规模崇拜”，小体量也能实现高质量发展。当前，不少县域城投盲目效仿市级、东部城投的扩张路径，举债搞大项目、跨界并购陌生产业，最终反而债务压力过重。
门源城投不追求资产规模排名，而是聚焦有限的本土资源做精做透。公司用4.27亿元的小体量实现了25%的低负债率和稳定的现金流，充分说明转型的核心不在于资产规模大小，而在于能否将有限的资源转化为持续稳定的经营现金流。
二是转型要“真转”而非“假改”，核心是构建市场化造血能力。城投转型不是简单更换名称、调整业务范围，而是要从经营理念、治理机制、业务模式上实现彻底变革。
只有真正剥离政府融资职能，摆脱“等靠要”的行政化思维，建立符合市场规律的治理机制，才能真正激活内生动力。专家表示，城投转型的核心是激活“资产、资源、资本”效能，实现“市场化、产业化、多元化、规范化”发展，门源城投正是这一理念的生动实践。
三是城投转型要与地方发展同频共振，实现经济效益与社会效益双赢。作为地方国有平台，城投的转型不能只追求企业利润，还要紧扣地方发展的短板和需求，服务地方经济社会发展大局。门源城投的四大板块，一方面是补县域公共服务短板的水务、建材业务，另一方面是带动农牧民增收的文旅、牧业业务，既实现了企业的稳定盈利，又为地方发展注入了动能，践行了国企的责任担当。
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